美债收益率触及七个月高位，2025年金价将打破与其的负相关性

　　即便美债收益率走高，但金价仍继续守住阵地。假日交投清淡可能突显出黄金市场更大、更积极的前景。

　　圣诞节后美国市场开盘，10年期美债收益率升至4.6%以上，创下5月份以来的最高水平。与此同时，美元指数仍然高于108点。然而，尽管存在这两大不利因素，黄金市场仍然能够站稳脚跟。

　　一些分析师警告投资者不要在这个假期寻找趋势，因为流动性极低，伦敦等一些主要市场仍因圣诞节假期休市。

　　其他分析师指出，美债收益率与黄金之间的负相关性被打破，可能是2025年投资者关注的一个关键主题。传统上，黄金市场对美债收益率上升很敏感，因为这提高了黄金作为一种无收益资产的机会成本。一些分析师表示，10年期美债收益率继续对预期做出反应，即通胀上升将迫使美联储明年限制其货币政策措施。

　　上周，美联储在2024年最后一次货币政策会议上表示，预计明年只会降息两次。在会议召开之前，市场预计降息四次。

　　Tanglewood Total财富管理公司的宏观投资策略师Tom Bruce最近表示，他认为10年期美债收益率处于区间的低端，并认为在2025年可能轻松突破5%。Bruce并不是唯一一个看多美债收益率的人。富国银行预计，10年期美债收益率将在新的一年里触及5%。

　　尽管强劲的经济和顽固的通胀支撑着美债收益率上升，但一些分析师指出，美国政府的巨额债务也可能推高收益率。分析师指出，这对黄金有利。

　　美国银行的固定收益分析师预计，随着2025年美债供应的增加，美债收益率将会上升。

　　分析师们在他们的2025年展望报告中表示：“明年美债市场的关键问题之一是供需平衡。随着共和党的大获全胜，预计赤字将从2026财年开始以更激进的速度攀升。我们预计美国财政部将在2025年下半年再次开始增加息票供应，为更大的支出需求做准备。在需求方面，我们乐观地认为，买家基础仍有支撑作用，但不断加剧的财政担忧和通胀上行风险可能使这一背景复杂化。但如果投资者变得更加怀疑‘逢低买入’，这种平衡就会恶化，因为他们担心，如果美联储重新考虑加息，通胀可能会卷土重来。”

　　一些分析师指出，随着政府债务不断上升，黄金投资者不必担心收益率上升，因为市场上还有另一种动力。

　　大宗商品分析师指出，央行购金已经彻底改变了市场，改变了供需基本面。大多数分析人士预计，各国央行将继续分散储备，脱离美元转向黄金，这将减少美元波动对贵金属的影响。

　　一些估计显示，分析师预计2025年央行黄金需求将保持在500吨的5年平均水平之上。