美联储坚持宽松道路 利率期货凸显市场质疑！

　　美联储在此次会议上维持每月1200亿美元的资产购买计划不变，并预测至少到2023年底会将基准利率维持在接近零的水平。与会委员指出，在情况好转到足以让美联储考虑撤走支持之前，可能还需要一段时间。不过美联储官员们大幅上调了对今年经济增长的预估，因民众信心增加且财政刺激措施将发挥作用。

美联储预计将“在一段时间内”继续支撑经济

　　周三公布的联邦公开市场委员会3月16-17日政策会议纪要显示，

　　美联储官员预计今年美国经济将录得近40年来最强劲增长

　　，会议纪要同样表示：“与会委员认同，经济仍远未达到（美联储）的长期目标，未来的道路仍充满不确定性。”与会委员指出，

　　在情况好转到足以让美联储考虑撤走支持之前，可能还需要一段时间。

　　一些与会者强调了在能够判断进展程度足以改变资产购买速度的相当一段时间之前，委员会就能清晰沟通其长期目标进展评估的重要性。

　　但随着更多的疫苗接种和更少的商业限制为劳动力市场复苏添砖加瓦，美国3月份新增就业达到91.6万。

　　但美联储官员强调，他们正在研究广泛的劳工市场数据。如劳动力参与度等其它指标仍低于上一次经济扩张时的水平。

　　利率期货已经在消化2022年下半年加息的可能性

　　贝莱德（BlackRock）美洲固定收益部门主管Bob Miller表示，他认为美联储无法再掩盖美国经济继续取得进展与美联储坚持维持危机应对政策之间的差距。Miller表示：

　　“现在很难理解政策是如何正确校准的。尽管没有紧急情况，但同样的紧急状态立场却仍然存在，不愿承认改善程度的态度似乎越来越受到挑战，”这一立场可能需要在美联储6月政策会议之前改变。

　　受美联储目标利率影响的多种证券的价格显示，投资者预期美联储将比其预期更早升息。利率期货已经在消化2022年下半年加息的可能性。

　　巴克莱首席美国经济学家Michael Gapen表示，部分紧张局势来自前景的不确定性以及美联储将如何应对实际数据的不确定性。

　　系统公开市场账户（SOMA）副经理谈到美联储资产负债表的发展变化，以及货币市场的相关发展，指出联邦基金利率“温和走软”。他提到

　　投资者预计准备金“未来几个月将以历史性速度迅速增长”，反映出美联储资产负债表持续扩大，以及美国财政部一般帐户余额料将下降

　　SOMA经理表示，预计准备金持续迅速扩大，可能会对货币市场利率造成进一步的下行压力，并指出，最早、最明显的压力可能会出现在隔夜抵押融资市场上，并可能使隔夜逆回购工具的使用增多

　　美联储官员对通胀前景看法不一

　　美联储主席鲍威尔在会后称，经济距离最大化就业和可持续2%通胀目标还有很长的路要走。他并表示，“可能还需要一些时间才能取得重大的进一步进展。”这是官员们为缩减资产购买所设定的条件。根据会议纪要，美联储主席鲍威尔提到货币市场利率可能面临下行压力。

　　鲍威尔表示，在即将举行的会议上甚至是两次会议之间调整管理利率，以确保联邦基金利率保持“在目标范围内，可能是合适之举”。

　　与其他大部分同事一样，

　　芝加哥联储主席埃文斯认为美联储指标隔夜利率可能需要维持在接近零水准直到2023年。

　　他表示，他预计今年将出现一段令人不安的通胀上升期，但他坚持认为，在确定物价不会再次回落至2%的通胀目标之下之前，美联储不应调整政策。埃文斯表示：“我们真的必须要有耐心，并愿意比大多数保守央行官员所选择的更大胆。”

　　达拉斯联储主席卡普周三兰重申了他长期以来的担忧，即低利率和美联储购买债券可能加剧市场的过度行为。

　　卡普兰表示，一旦疫情消退，美联储应缩减购债规模，并在2022年转向加息。他暗示，他甚至可能对同时采取两种行动持开放态度。

　　卡普兰预计今年经济将强劲反弹，而通胀率可能将“远远超过”2.5%，然后再回落。达拉斯联储预计美国2021年GDP增长约6.5%。卡普兰表示：“如果实现了这一预测，我们认为失业率将全年呈下降行趋势，到年底逼近4%。我们确实认为通胀在年内将明显上升，

　　尤其是进入2021年夏季时，通胀同比可能上涨远超2.5%

　　”卡普兰在谈到美联储的首选通胀指标个人消费支出（PCE）指数时说：“我们认为随着靠近年底，将有一些调整，但我们仍然认为到年底时，过去12个月的PCE指数增幅将略高于2%”