OPEC+“一季度暂停”牌打光，市场不买账

　　周一（11月3日），美原油连续合约欧洲时段在61美元下方展开区间震荡，经历了周末OPEC+会议的政策调整后，市场多空双方陷入短期胶着。价格在上周触及59.64美元低点后重新站上60美元，但上行动能仍显不足。

　　基本面：

　　能源板块在上周五迎来提振，埃克森美孚和雪佛龙双双公布超预期财报，尽管面临油价走低的逆风，两家能源巨头凭借强劲的产量增长和运营执行力成功超越市场预期。埃克森美孚重仓圭亚那和二叠纪盆地的增长战略并上调股息，而雪佛龙更为保守地聚焦现金流、股票回购和股息派发，其与赫斯的交易也获得了市场认可。

　　国际能源署预测全球原油供应本季度将增加约300万桶/日，明年将达到创纪录的供应过剩。作为回应，OPEC+在上周末宣布将在1月至3月期间暂停额外供应；这一决策帮助美原油在本周初开盘走高，但多头仍显犹豫，不愿突破关键技术位。

　　中期来看，人工智能相关的电力需求应继续提振对能源供应商的需求，无论是传统能源、替代能源还是核能。人工智能需求预计在未来十年将新增数百太瓦时的电力消耗，叠加新兴经济体不断增长的需求，能源板块依然是市场关注的投资方向。

　　美元指数保持相对强势。上周美联储更为鹰派的政策前景帮助美元收复部分年内跌幅。美联储上周三第二次降息25个基点，并表示最早将于12月停止缩减资产负债表规模，标志着量化紧缩政策的结束。然而，主席鲍威尔警告称，在12月的下次货币政策会议上再次同等幅度降息远非板上钉钉。多位有影响力的联邦公开市场委员会委员进一步淡化了年底前进一步宽松政策的预期，这反过来帮助美元保住了上周的强劲涨势，并稳固在8月初以来的最高水平附近。

　　贝克休斯数据显示，美国活跃石油钻井平台数量上周减少6座至414座。油价的持续疲软对美国的钻井活动构成压力。尽管今年大部分时间钻井数量承压，但能源情报署数据显示，美国原油产量仍在8月创下1379万桶/日的历史新高，同比增长2.9%，环比增长不到1%。明年巨量供应过剩的预期以及价格下行压力表明，2026年美国原油产量增长将面临困境。

　　技术面：

　　从240分钟级别的K线图来看，美原油呈现出箱体震荡格局。价格在触及55.96美元的阶段性低点后展开反弹，随后冲高至62.59美元的高点，标志着一轮幅度可观的技术性反弹完成。这一反弹走势构建了当前交易区间的上下边界，为后续行情演变提供了重要的技术参考框架。

　　当前价格运行在61美元关口附近，从K线形态观察，价格在该区域多次受阻回落，显示出空头在此位置的防守意愿较强，短期内有效突破难度较大。下方支撑方面，59.50美元至59.25美元区域形成了重要的支撑带；这一区间聚集了大量的多头防守盘，构成了当前行情的重要底线。若价格跌破该支撑带，则可能打开进一步下探55.96美元前低的空间。

　　MACD指标在零轴附近波动，DIFF线报0.16，DEA线报0.10，MACD柱状图数值为0.12。从指标形态来看，MACD线和信号线在零轴上方运行，但两线距离较近，显示多头动能较为有限。柱状图在经历前期的绿柱收缩后转为红柱扩张，但力度并不显着，表明多头虽有反攻意图，但上攻力度尚显不足。

　　相对强弱指数RSI处于50.27的中性水平，既未进入超买区也未触及超卖区，这一数值恰好位于多空分界线附近。从RSI的运行轨迹看，指标在经历前期从超买区域回落后，目前在中位区域盘整，反映出市场多空力量暂时达到平衡状态。

　　市场情绪观察：

　　当前市场情绪呈现出谨慎观望的特征。一方面，OPEC+宣布暂停明年一季度的增产计划为油价提供了底部支撑，避免了供应过剩预期进一步打压价格的风险；另一方面，国际能源署对全球供应过剩的预警以及美国钻井活动的持续萎缩，又让市场对需求端的担忧挥之不去。这种供需两端信号交织的局面，导致交易员在短期内难以形成一致性预期。

　　美联储政策立场的微妙变化也对市场情绪产生了复杂影响。虽然美联储实施了第二次降息并宣布停止缩表，但鲍威尔及多位委员对进一步降息的谨慎表态，使得宽松预期降温。这一政策信号叠加美元指数的走强，从汇率层面对以美元计价的原油构成了潜在压力。然而，美政府关门导致经济数据真空，又让市场缺乏足够的基本面线索来指引方向。

　　人工智能电力需求的长期增长前景为能源板块描绘了一幅积极的中长期图景，但这一叙事对短期油价走势的提振作用有限。市场更关注的是未来几个季度供需平衡表的演变，特别是OPEC+能否严格执行减产承诺，以及全球经济增长能否支撑起能源消费的扩张。