以巴冲突增加地缘政治风险 华尔街大行警告通胀预期或失控

　　华尔街银行警告，与1970年代滞胀时期相似，通货膨胀的预期可能变得难以控制。

　　德意志银行的宏观策略师Henry Allen和研究分析师Cassidy Ainsworth-Grace指出，哈马斯在周末向以色列发动大规模突袭说明地缘政治风险可能卷土重来，这与本十年来的意外冲击，如新冠疫情和俄乌冲突如出一辙。

　　由于中东冲突对原油供应的影响，周一油价上涨了4%以上。能源价格的上涨使人们更多地联想到1970年代，当时的特点包括主要经济体的通货膨胀率持续超过目标、工人罢工、甚至今年冬天出现厄尔尼诺天气模式的几率也在增加，这种天气模式与1971年发生的情况类似，历来与大宗商品价格上涨有关。

　　G7国家中的每一个国家的通货膨胀率都高于中央银行的目标，价格如何维持稳定是金融市场面临的最重要的问题之一。Allen和Ainsworth-Grace在周一发布的报告中写道，“考虑到通货膨胀仍然高于新冠大流行之前的水平，我们不能对其走势掉以轻心”。

　　历史表明，通货膨胀的最后一段往往是最困难的。1970年代的一个关键教训是，经过1973年的第一次石油冲击和1973-1975年的美国经济衰退后，通货膨胀并未回归到以前的水平，而是在1979年的第二次石油冲击后进一步上升。现在，通货膨胀已经连续两年超过目标，新一轮的通货膨胀高峰可能导致预期失控。

　　目前，根据8月纽约联储消费者调查，公众的通货膨胀预期基本上保持稳定，尽管仍高于美联储2 的目标。德意志银行团队也指出，现在的情况与1970年代有所不同。长期通货膨胀预期仍然“令人印象深刻地”稳定，商品价格在过去12至18个月内已大幅下跌，而新冠期间出现的供应链中断已经“基本恢复”。

　　然而，Allen和Ainsworth-Grace指出，避免自满至关重要。实际上，回顾1970年代，当时的错误之一就是过早地放松了政策，这导致了通货膨胀的回升。

　　周一早些时候，风险回避情绪在金融市场上占据主导地位，随后股市在纽约午后转而走高。美股三大股指收涨，美国政府债券期货的交易反映出需求增加，而黄金作为安全避风港也应声上涨。