经济学家预计美联储将温和降息 美国经济有望“软着陆”

　　美国全国广播公司财经频道（CNBC）12日公布的一项调查结果显示，经济学家预计美联储将于2024年中期开始降息，但力度和速度将低于市场预期。同时，经济学家普遍认为美国经济有望实现“软着陆”。

　　对35位经济学家、策略师和分析师的调查，自6月以来，受访者对美联储将于2024年降息的预期逐步升温，预计明年降息幅度约85个基点，降息速度大致为每季度25个基点，远低于期货市场预估的120个基点。截至2024年底，联邦基金平均利率或降至4.53%。

　　不过，与美联储一样，35位受访者对于明年降息问题上的观点也分为“鹰派”和“鸽派”。Brean Capital首席经济顾问约翰·赖丁（John Ryding）认为，美联储需要开始制定降息路线图。他指出，由于降息将滞后于通胀的下降，实际利率或在降息开启后继续上升，货币政策实际上仍是收紧的。

　　美国全国互助保险公司（Nationwide Mutual Insurance Company）首席经济学家凯西·博斯蒂扬奇（Kathy Bostjancic）指出，市场已经过早地消化了美联储明年第一季度开始降息的高可能性。她预计，进一步稳定的反通胀（即通胀放缓）将推动美联储在明年年中左右开始降息。

　　不过，Bleakley金融集团首席投资官彼得·布克瓦尔（Peter Boockvar）认为，美联储将“更加固执地”维持货币政策紧缩的时间，将比市场预期的时间更长。

　　美联储2024年货币政策的另一个不确定因素在于是否会结束量化紧缩。根据调查结果，平均来看，受访者认为美联储将在2024年11月停止缩减资产负债表规模，但意见分歧较大。其中，预计2024年结束量化紧缩政策的比例为55%，30%的人认为将在2025年或更晚，还有13%表示不清楚。

　　更为具体来看，受访者平均预计美联储将在其资产负债表规模为6.2万亿美元、银行准备金规模为2.6万亿美元时停止量化紧缩。而目前，美联储资产负债表规模为7.7万亿美元，银行准备金规模则在3.4万亿美元。按每月缩减950亿美元的速度计算，仍需8至9个月才能将银行准备金降至预期的平均水平。

　　除了对货币政策的预测外，该调查结果还显示，受访者认为美国经济“软着陆”的可能性约为47%，较10月的调查高出了5个百分点。同时，受访者预计明年美国经济出现衰退的可能性降低了8个百分点至41%，是2022年春季以来最低水平。

　　不过，受访者普遍预计明年美国失业率将升至4.5%，国内生产总值（GDP）将略低于1%，约为潜在增长率的一半。这表明上述预测并不乐观，经济放缓仍是受访者的基本预测。

　　Naroff Advisors总裁乔尔·纳罗夫（Joel Naroff）认为，就业、收入增长和消费者信心的疲弱都表明，美国消费者和企业支出正在减少。

　　不过，毕马威首席经济学家黛安·斯旺克（Diane Swonk）则认为，美国消费者已经证明“自己是美联储为抗击通胀采取一切措施的有力对手”。即便美联储“敲响（加息）最后的钟声”并开始降息，消费者支出仍将坚挺。

　　根据预测，截至2024年底，美国平均通胀率有望降至2.7%。约三分之一受访者认为，美联储有望在明年达到其设定的2%通胀目标，37%预计这一目标将在2025年实现。不过，仍有28%的经济学家认为美联储将在2025年之后达成目标，或者永远无法达成。

　　TS Lonbard首席经济学家史蒂文·布里茨（Steven Blitz）表示，对联邦公开市场委员会来说，通胀率在2024年达到3.5%的水平是可以接受的，但经济出现衰退是不可接受的。他指出，目前美国成年人中有61%持有股票，比重达到2008年以来最高水平。美联储不会为了实现通胀目标而打击股市的信心。

　　此外，受访者还对美国股市作出了预测，认为标普500指数将在2025年底首次升至5000点以上。但截至2024年底，标普500指数仅将增长不足2%至4696点。

　　Subodh Kumar & Associates总裁苏博德·库马尔（Subodh Kumar）认为，市场正处于一段“不确定时期”，很难突破高点，但也不太会出现大幅回调。

　　Ironsides Macroeconomics管理合伙人巴里·纳普（Barry Knapp）预计，美国股市有望出现V型复苏。但在信贷收缩的情况下，这种结果不太可能出现。