欧洲央行6月降息时机成熟，美日欧央行分歧进一步扩大

　　欧元区通胀持续降温之时，欧央行官员不断透露6月降息时机已成熟的信号，美联储官员的强硬言论和美国经济数据的意外表现使降息预期再降温，日本央行则继续暗示，仍有加息空间。

　　5月27日，欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩（Philip Lane）表示，欧央行有希望在6月6日的议息会议上开始降息。他说，“除非发生重大意外，从目前的情况来看，足以解除最高级别的利率限制。”

　　莱恩的此番表态与此前欧央行管委会委员、执行理事皮耶罗奇·波洛内（Piero Cipollone），欧央行管委会委员、意大利央行行长法比奥·帕内塔（Fabio Panetta）以及欧洲央行管委、法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加约（Francois Villeroy de Galhau）近期言论相唿应。

　　维勒鲁瓦·德加约表示，不应排除在6月和7月的会议上连续降息的可能性，“我并不是说我们应该对7月份的货币政策有任何暗示，而是我们需要在时间和节奏上保持自由和开放。”

　　奇波洛内于当地时间5月26日表示，他预计欧洲央行将在下一次的议息会议开启首次降息。“最近的数据正朝着正确的方向发展，增强了我们的信心，我们能够逐步放松货币政策的限制性立场。”

　　帕内塔则于前一日表示，欧洲央行有条件在6月6日的会议上改变货币政策。“我们的原则是根据每次会议前的情况作出决定，但我相信共识正逐步达成，那些对降息颇有疑虑的人也开始转变态度，逐步就降息达成一致。”

　　尽管市场已普遍预期欧洲央行即将在6月开始降息，将基准存款利率从4%的历史高点下调25个基点，但随后的政策路径仍扑朔迷离。

　　目前货币市场预计欧洲央行年内降息幅度为60个基点左右，相当于两次降息25个基点；预计年内降息三次的概率为40%，而就在上周，市场几乎完全定价欧洲央行将在年内降息三次。

　　首次降息后欧洲央行下一步应如何行动

　　对于欧洲央行的后续行动，欧央行管委会内部仍然存在分歧，分歧的关键则在于工资增速超预期反弹以及先于美联储降息是否会让通胀“卷土重来”。

　　连恩表示，由于工资增速依然强劲，服务业通胀具有粘性，欧洲央行必须在整个2024年保持限制性政策，“通胀将是一个非常棘手的问题，可能很难消除。”

　　连恩认为，欧洲央行今年仍需要将利率维持在限制性区间，确保通胀持续放缓。明年若随着通胀数据进一步接近目标水平，对利率的探讨将是一个完全不同的话题。

　　周四（5月23日）欧洲央行公布的数据显示，欧元区薪资增速加快，第一季度协商薪酬同比增长了4.7%，高于2023年四季度的4.5%，追平了去年三季度创下的纪录。

　　维勒鲁瓦·德加约表示，工资增速数据似乎是个“意外”，因为“德国的数据突出”，而其他欧元区国家的工资增速明显放缓。市场不应过度解读，对通胀降温保持信心。

　　维勒鲁瓦·德加约认为，不应排除在6月和7月连续两次会议上降低利率的可能性，6月份降息已经是大概率事件，欧洲央行应在7月份的会议上根据最新数据保持政策灵活性。

　　荷兰银行的首席投资官Christophe Boucher在近期发布的报告中表示，欧洲经济和美国经济的增长差距正在缩小，欧洲央行后续利率路径将向美联储靠拢，也就是说，欧洲央行很有可能在6月的会议上降息，但考虑到当前欧元区经济活动更为活跃，欧洲央行可能更倾向于在7月份暂停降息，并对此后的降息路径保持谨慎。

　　富国银行分析师Eamonn Sheridan则认为，已经从欧洲央行官员讲话中确定了与6月降息有关的线索，但他们都对此后的加息路径表示谨慎，这或许是为了维持欧元的稳定。富国银行预计欧洲央行在6月份将降息25个基点后，9月份再降息25个基点，今年降息幅度为100个基点。