投资者“误读”了这一衰退指标，美国通胀有望大幅下降

　　美国银行（Bank of America）表示，通胀可能会大幅下降，物价可能会大幅降温，而美国无需应对经济衰退。

　　策略师指出，2年期和10年期美国国债收益率曲线倒挂是非常著名的衰退指标，曾成功预测多次衰退，最近一次是在1990年、2001年和2008年。从历史上看，当短期债券收益率高于长期债券收益率时，就意味着投资者认为经济衰退即将到来。

　　2年期和10年期美国国债收益率利差上周刚刚陡升至1个百分点，为逾40年来程度最深的倒挂。

　　不过，美国银行表示，这一次，该指标更多地反映了通胀本身的硬着陆，而不是经济的硬着陆。美国银行认为，美国经济仍将避免大幅下滑。

　　美国银行策略师指出：“虽然从模型来看，接近历史极端情况的曲线倒挂带来了更高的衰退可能性，但我们认为，曲线形状更多反映通胀下滑预期，而非经济成长恶化。深入分析一下就会发现，远期实际利率并没有反映出衰退风险上升的预期，相反，它可能反映出对软着陆的预期，这与主流观点不同。”

　　该行表示，这是因为远期实际收益率（代表市场对经通胀率调整后的债券收益率预期）在短期内只出现了“温和下降”。这表明投资者预计美联储将缓慢下调利率——如果经济面临特别高的衰退风险，他们不太可能这么做。

　　策略师补充说：“在历史极端水平的收益率曲线倒挂目前并不反映经济衰退风险的上升，而是主要与降息预期和通胀趋近目标有关。”他指的是美联储将通胀降至2%的目标。

　　过去一年，投资者一直在关注潜在的经济风险，因为美联储大幅加息以抑制通胀，此举有可能使经济陷入衰退。利率目前处于2007年以来的最高水平，美联储官员暗示，今年晚些时候还会有更多的加息。市场预计，美联储在7月份的政策会议上再加息25个基点的可能性为87%，此举将把联邦基金利率目标上调至5.25-5.5%。与此同时，纽约联邦储备银行（New York Fed）预计，美国经济在明年陷入衰退的可能性为71%。

　　周一，美国股市在短暂的交易时段小幅走高，投资者在年初市场反弹后为2023年下半年做准备。标准普尔500指数上涨0.1%；道琼斯工业指数上涨约10点，涨幅不到0.1%；纳斯达克指数上涨0.2%。

　　股市在上半年的表现超出预期，尽管人们对经济感到担忧，但美国三大股指都出现上涨。纳斯达克指数创下上世纪80年代以来最好的年初开局，人工智能热潮席卷市场，推高了大型科技股。

　　KKM Financial创始人兼首席执行官杰夫•基尔伯格（Jeff Kilburg）表示：“今天的参与者不多，成交量也很低，但我认为，人们正在庆祝我们6月份的强劲表现。”“上周五早些时候，投资者真正开始了这场‘焰火表演’。”

　　根据CFRA的分析，在经历了强劲的上半年后，标准普尔500指数在下半年更有可能上涨，而且往往会有更大的涨幅。自1945年以来，标准普尔500指数在整个下半年平均上涨4.2%，其中69%的时间上涨。CFRA的数据显示，当标普500指数上半年涨幅达到10%或以上时，该指数下半年的平均涨幅为8%，且82%的时间都在上涨。