不应急于暗示降息，中性利率或远超美联储预期

　　萨默斯认为在经济强劲和通胀仍然较高的背景下，美联储没有必要急于降息。虽然美联储中性利率预测中值从2.5%上调至2.6%，但他认为真实数字可能至少为4%。从经济实际结果看，当前的货币政策可能不如预期那样具有限制性。

　　周三美联储公布3月利率决议后，美国前财政部长萨默斯批评美联储在经济强劲和通胀仍然较高的背景下，急于向市场暗示未来几个月可能降息的行为。

　　他在一档节目中公开说道：“鉴于当前经济和金融市场的表现，我不明白为什么美联储如此着急。”

　　在FOMC会议上，美联储大多数官员在新的预测中预计今年将有三次降息。然后，鲍威尔在紧接着的新闻发布会上“放鸽”。他表示，美联储大多数官员仍然认为有可能实现通胀降至2%的信心，并且会在今年某个时间点降息。他同时承认，1-2月的美国经济数据未提振美联储对美国通胀进展的信心。

　　且3月21日周四晚间，标普全球及研究公司Markit联合发布的美国PMI数据显示，3月美国制造业商业活动表现强劲，创下近两年来的最快增速。与此同时，通胀压力显示出回升的迹象。投入成本以6个月来最快的速度上涨，而企业自去年4月以来最大程度地提高了售价。

　　对此，萨默斯指出了一个关键问题，即美联储对中性政策利率的估计过低。中性政策利率是指一个既不刺激也不抑制经济的利率水平。如果中性利率被设定得太低，政策制定者可能会错误地认为当前的利率政策比实际情况更加紧缩。萨默斯强调了准确理解中性利率的重要性：

　　“如果政策制定者误判了中性利率，他们就不知道自己的政策是是在促进经济增长还是在抑制经济增长。”

　　尽管美联储周三公布的长期基准利率（中性利率）预测中值从2.5%上调至2.6%，但萨默斯重申，真实数字可能至少为4%，美联储对于中性利率的估计过于保守，当前的货币政策可能不如预期那样具有限制性。

　　他说：“我不确定当前的货币政策限制性究竟多大，只有通过观察经济的实际结果，才能真正评估当前货币政策的效果。”

　　首先，即使在加息的情况下，美国经济仍然表现强劲。萨默斯认为，这与他认为的更高的中性利率相符。

　　其次，美联储的长期失业率预测为4.1%，而2月的实际失业率为3.9%，失业率甚至低于美联储认为的充分就业水平。萨默斯表示，这也可能是美联储当前政策可能不如预期那样具有限制性的另一个迹象。

　　再者，美国政策制定者预计今年和明年的通胀将超过美联储2%的目标。萨默斯强调，在通胀预期超过目标、经济增长强劲和金融条件宽松的背景下，美联储可能需要更谨慎的货币政策的立场，以避免经济过热和通胀失控。