发生了什么？美元指数四连涨破 98.7！

　　近期，美元指数展现出强劲的上涨势头，过去四个交易日连续上涨，周二最高触及 98.70，创下 6 月 23 日以来的新高。这一表现背后，是关税政策的阴云笼罩与美联储政策的博弈等多重因素共同作用的结果。

　　上周末，特朗普威胁对来自欧盟和墨西哥的进口产品征收 30% 的关税，引发市场对全球贸易格局的担忧。7 月 15 日，他又宣布与印尼达成协议，对其进口商品征收 19% 的关税，同时还在与印度等其他国家商讨类似协议。这些政策旨在缩小美国与主要贸易伙伴的贸易逆差，却给全球经济带来了新的不确定性。

　　欧盟方面迅速做出反应，准备对价值 841 亿美元的美国商品实施报复性关税，目标包括波音飞机、波本威士忌和汽车等。欧盟贸易执委谢夫乔维奇表示，尽管希望通过谈判避免贸易战，但已做好反制准备。关税政策的升温可能推高进口商品价格，加剧通胀压力，而这也从侧面为美元带来了一定的避险支撑。

　　美国 6 月消费者物价指数(CPI)数据也为市场提供了新线索。数据显示，6 月 CPI 环比上涨 0.3%，为 1 月以来最大涨幅，符合市场预期；核心 CPI(剔除食品和能源)环比上升 0.2%，年化通胀率从 5 月的 2.8% 升至 2.9%。尽管通胀数据温和上升，但未显著超出预期，市场对美联储降息的预期因此略有调整。

　　根据伦敦证券交易所集团(LSEG)的估计，联邦基金利率期货反映市场预计年底前降息约 44 个基点，相当于不到两次 25 基点的降息，9 月降息概率从几周前的 80% 降至 53%。美联储主席鲍威尔表示，通胀压力正在酝酿，尽管 6 月数据未明显体现。Bryn Mawr Trust 固定收益主管 Jim Barnes 指出，鲍威尔对通胀的警惕可能意味着美联储在降息问题上将保持谨慎。

　　联邦基金利率交易员目前预计今年年底前将降息 44 个基点，相比数据公布前的预期 48 个基点略有下降，首次降息仍预计发生在 9 月份。荷兰国际集团美国首席国际经济学家 James Knightley 在报告中指出：“6 月核心通胀数据略低于预期，保留了美联储在 9 月降息的可能性。但风险在于，7 月和 8 月的通胀数据可能不那么温和。这意味着在 12 月前触发美联储行动，我们需要看到明显的就业数据走软。” 值得一提的是，特朗普的关税政策被视为加剧价格压力，并促使美联储在观察其影响期间保持利率不变，鲍威尔也预计今年夏季物价将上涨。

　　不过，Annex Wealth Management 首席经济学家 Brian Jacobsen 表示：“关税已经反映在数据中，但并没有许多人担心的那么严重。”

　　另外，即将于周三公布的 PPI 数据将进一步为市场提供指引。如果 PPI 数据同样显示通胀压力，可能会进一步降低降息预期，对美元走势产生影响。

　　分析指出，美元近期全面走强，部分原因被视为技术性因素推动 —— 这是对今年迄今已下跌约 9% 的走势的一次回调整固。富瑞全球外汇主管 Brad Bechtel 指出，美元指数正在逼近一些技术目标位，包括 50 日移动平均线和 100 整数关口，“我认为这只是一次普通的技术性整固。”

　　从技术层面看，在日线级别上，美元指数近期呈现震荡走势，7 月 15 日的上涨打破了短期部分下行趋势，但整体仍未摆脱近期震荡区间。均线系统中，5 日均线、10 日均线和 20 日均线相互交织，未形成明显多空排列，显示短期多空力量胶着。相对强弱指标(RSI)处于 50 左右，印证多空平衡，但其变化趋势有偏向空头迹象。移动平均线收敛背离指标(MACD)快慢线在零轴附近徘徊，绿柱逐渐放大，暗示空头力量在积聚，短期面临一定下行压力。

　　在周线级别上，美元指数自今年年初以来整体呈下行趋势，期间虽有多次反弹，但未改变下行大方向。布林带指标显示，美元指数位于中轨下方，布林带开口逐渐扩大，意味着中期仍有较大下行空间。而且，从长期技术形态看，美元指数已跌破一些重要支撑位，形成明显下行通道。综合来看，美元短期内可能继续震荡寻求方向，中长期下行趋势仍较明显。