脱欧与特拉斯政策加剧英镑长期贬值趋势与通胀风险

　　英国央行（BOE）政策制定者凯瑟琳・曼恩（Catherine Mann）表示，英国脱欧（Brexit）与前首相莉兹・特拉斯（Liz Truss）的政策，已导致英国经济竞争力下降、增长放缓，且面临更高的通胀风险。

　　周一，在费城举行的全美商业经济协会（National Association for Business Economics）“货币政策分化与货币战争” 会议上，曼恩指出，1920 年代起，英镑作为全球货币的地位便开启了长期 “侵蚀” 进程；2016 年英国脱欧公投与 2022 年特拉斯 “迷你预算案” 引发的市场崩盘，均是这一进程中的关键节点。

　　她表示，英国长期存在的 “去英镑化”（即英镑储备货币地位丧失）现象，对当前特朗普推行 “反建制政策” 的美国具有借鉴意义。长期以来，英国经济与英镑的颓势如同 “白蚁缓慢啃噬地基，最终导致建筑坍塌”，是一个渐进式恶化的过程。

　　曼恩认为，1956 年苏伊士运河危机与 1992 年英国被迫退出欧洲汇率机制（ERM），均削弱了投资者对英国市场的信心，而这一趋势的终点将是 “债权人明确表示‘不再放贷，账户已关闭’”。

　　她补充称，脱欧打破了英国与欧盟深厚的贸易联系，使英国在 “去英镑化” 道路上进一步倒退，同时压低了经济增长潜力，这也导致英国更易受通胀困扰。

　　“谈及英国经济的供给侧问题，就绕不开脱欧的影响 —— 供给侧已成为英国经济面临的切实挑战。” 曼恩说道。

　　她还指出，英国经济增长潜力的低迷 “影响了我制定货币政策的空间与决策方向”。

　　居高不下的通胀

　　目前英国通胀率为 3.8%，几乎是英央行 2% 目标的两倍。在最近两次货币政策会议上，曼恩均投票支持维持当前利率水平，以抑制通胀。上周她在演讲中表示，需长期维持限制性利率政策，才能确保通胀得到有效控制。

　　曼恩周一进一步表示：“我们还可以深入探讨脱欧如何改变了英镑的‘计价单位’属性 —— 如今英镑在进出口贸易中的计价功能已显着弱化。而这一切的讨论，最终都绕不开今天被多次提及的那个节点：莉兹・特拉斯与财政纪律的崩塌。”

　　2022 年，前首相特拉斯推出的大规模支出预算引发市场崩盘，不仅让英国丧失了财政可信度，还导致英国资产面临 “借贷溢价”（即投资者要求更高收益率以补偿风险）。如今，英国政府债券的 “溢价” 状态仍未改变。

　　曼恩强调，回顾英国过去 100 年经历的上述五大关键事件（1920 年代起的英镑地位侵蚀、1956 年苏伊士危机、1992 年退出 ERM、2016 年脱欧、2022 年特拉斯预算危机），核心启示在于：货币危机并非突发冲击，而是政策失误导致的渐进式侵蚀。

　　“这一点值得警惕，” 她说，“无论是财政政策选择、货币政策目标与汇率目标的不协调，还是全球贸易关系、全球金融纪律的破坏，都可能引发类似的长期风险。”