未来数月内或结束缩表 劳动力市场疲软迹象进一步显现

　　美联储主席鲍威尔周二表示，央行可能在未来数月内结束资产负债表缩减进程，以防止短期资金市场出现流动性紧张。这一表态标志着美联储在量化紧缩（QT）政策上的潜在转折，也强化了市场对本月再度降息的预期。

　　鲍威尔指出，美联储的长期计划是在银行体系准备金“略高于充足水平”时停止资产负债表缩减，目前已接近这一节点。他称，央行正在密切监测多项指标，以决定何时结束缩表进程。自2022年以来，美联储一直在逐步减少持有的国债与抵押贷款支持证券，以回收在新冠疫情期间注入的流动性。今年早些时候，缩表速度已被放缓。

　　鲍威尔承认，近期市场出现了部分资金压力迹象，美联储将采取“谨慎且有节制的方式”避免2019年曾出现的资金市场动荡。美联储官员目前对理想的准备金水平仍存分歧，有人主张维持高准备金以保障市场稳定，也有人认为应尽可能压缩资产负债表规模。

　　鲍威尔还重申了向商业银行支付准备金利息这一货币政策工具的重要性，称这有助于美联储精准控制短期利率，并维持金融体系稳定。他警告，如果取消支付利息的机制，央行将失去对利率的有效掌控。上周，美国参议院否决了一项试图禁止美联储支付准备金利息的提案。

　　在经济前景方面，鲍威尔表示，自9月会议以来，美国通胀与就业形势变化不大，但劳动力市场的疲软迹象进一步显现。他指出，最新数据修正显示就业增长较此前明显放缓，劳动力市场的下行风险正在加大。由于政府关门导致官方经济数据暂时中断，美联储正依赖非官方渠道来评估经济动向。鲍威尔警告，若数据缺口持续，将给政策决策带来挑战。

　　在政策展望上，鲍威尔的讲话与多位官员的观点相唿应。波士顿联储主席柯林斯同日表示，随着通胀风险趋缓而就业风险上升，今年进一步降息是审慎之举。她认为，即使再度降息，货币政策仍将保持轻度紧缩，有助于在关税因素消退后确保通胀继续回落。

　　柯林斯指出，当前美国劳动力市场处于“微妙的平衡”状态，招聘与裁员均处于低位，失业率虽低但存在进一步走弱的风险。她警告，若就业持续下滑，经济将更易受到冲击。她估计，目前维持就业稳定每月仅需新增约4万个岗位，较疫情前的水平下降近一半。

　　多数美联储官员目前倾向于在10月28至29日召开的下次会议上再次降息25个基点，投资者预计该决定几乎板上钉钉。分析人士指出，鲍威尔的最新讲话意在为市场提前设定预期，如果劳动力市场持续走弱，美联储年底可能采取更大幅度的宽松行动，但同时保持灵活与谨慎，以防市场过度押注连续降息。