英银预测今年通胀大降，道明称3月或结束加息周期

　　英国1月通胀数据低于预期。道明证券在数据公布后警告说，不要漠视英国央行的通胀预测。

　　道明证券表示：“央行货币政策委员会（MPC）近期对1月份的通胀预测（两周前发布）再次击中了要害。”英国国家统计局（ONS）表示，英国1月份的整体CPI通胀同比下降至10.1%（市场预计10.3%），而12月份为10.5%。

　　道明证券分析师Lucas Krishan表示：“永远不要押注反对MPC的近期通胀预测。就英国通胀预测而言，这几乎是一个一如既往的好规则。”

　　英国整体通胀数据被1月份环比大幅下降0.6%所拉低，这超过了市场预期的下降0.4%。英镑应声下跌，投资者降低了对银行利率峰值的押注。

　　英国1月份核心通胀率环比大幅下降0.9%，远远超过市场预期的下降0.5%，与12月份0.5%的增长相比大幅下降。核心通胀率从去年12月的6.3%降至今年1月的5.8%，超过了6.2%的共识预期。

　　如下图所示，英国的服务业通胀似乎也达到了顶峰，这一结果可能对英国货币政策产生重大影响。

　　CPI（虚线），商品（天蓝），服务业（深蓝），排除了能源食品酒类和烟草的CPI（绿色）

　　图：CPI通胀，带核心通胀（绿线）   来源：英国国家统计局

　　Krishan说：“MPC已经明确表示，服务通胀和工资增长是他们即将做出的政策决定的重中之重。”

　　周二工资数据公布后，道明证券表示，英国央行极有可能在3月份结束加息周期，投资者还没有完全做好准备。

　　英国央行在2月02日发布了新的预测，显示通胀将在2023年大幅下降，并在2024年回到2.0%的目标。该行通过其指引表示，它正在接近加息周期的结束。

　　实际年度通胀率（%黄线曲线）    2%通胀目标（天蓝直线）    预测（黄色方块）

　　图：英国央行最新通胀预测概览

　　在通胀数据发布之前，货币市场显示，投资者正在预期英国央行9月前将再加息68个基点。实际上，这与近期加息两次，以及在再次降息之前将银行利率维持在4.5%的水平一致。

　　由于通胀数据，市场迅速把英国央行累计剩余加息的预期下调至54个基点，较前一天预期的68个基点大幅下降。因此，如果央行真的要在3月份停止加息，甚至保持利率不变，市场还需要进一步重新评估。

　　综上所述，Krishan表示，通胀和工资数据“应该为MPC提供足够的证据，在3月份再次加息至4.25%。我们预计这将是最终利率。”

　　如果近期金融市场的相关性保持不变，银行利率预期的进一步下调将压低英国债券收益率，也将压低英镑。