若镑美利率差异收窄，第二季度英镑升至1.27或不是梦！

　　蒙特利尔银行资本市场的数据显示，镑美汇率在上周最后一个交易日回吐早先的涨幅，但如果利率差异收窄以支撑英镑，本季度可能触及1.27附近的一年高点，但这一预测也存在风险。

　　随着金融市场考虑英国和加拿大糟糕的零售销售数据，以及标普全球PMI对欧洲和美国制造业和服务业的最新调查，上周五英镑表现不佳，北美贸易中广泛买入美元。

　　此前标普全球表示，4月份可能标志着美国制造业自9月份以来的首次增长，服务业的加速扩张促使产出价格以几个月来最快的速度上涨。

　　这对镑美利率差异产生了下行影响，并对镑美汇率的前景产生了不确定的影响，尽管蒙特利尔银行资本市场的预测表明，二者的风险在上升，英镑可能在第二季度升至1.26或1.27左右。

　　蒙特利尔银行资本市场的全球外汇策略师Stephen Gallo在早些时候的一份报告中表示：“美联储将很快暂停，其他央行将赶上美联储，利率差异将压缩。我预计这种动态将在未来1-3个月对美元兑主要欧洲货币造成压力。”

　　他补充说：“进一步说，如果英国的通胀指标没有相对下降，英镑的情况就会变得更有问题。”

　　在英国国家统计局（ONS）周三公布3月份价格压力的消散速度低于许多经济学家的预期后，Gallo和蒙特利尔银行团队把英国通胀标记为超出这一范围的风险。

　　人们一致认为，上个月的通胀会降至个位数，但实际上从10.4%降至10.1%，而当能源和食品的价格波动被从篮子中剔除时，通胀保持在6.2%不变。

　　Gallo警告说：“如果核心通胀在英国央行三次加息25个基点后仍然顽固地高于5%，你可能不想买入英镑。”他补充说：“如果第二季度的数据显示价格压力出现了有意义的下降，英镑可能有更强的理由避免孤立的下跌。我的基本判断是第二种情况，但我更担心第一种情况。”

　　周三的通胀数据与英国比其他发达经济体更容易受到通胀影响的观点相一致，经济学家近年来广泛阐明了这一点。

　　周二的就业数据明确显示，工资增长持续保持在较高水平，长期回归2%目标的风险也很明显。

　　上周五的英国PMI与这些数据相呼应，4月份的产出价格上涨更温和，同时也警告，由于工资结算的增加，通胀将继续上升，所有这些都是镑美利率差异上行风险的来源。

　　所有上述这些都导致市场认为英国央行进一步加息的可能性很大，这一直支持着利率差异，尽管Gallo警告说，在某些情况下，对英镑的兴趣可能会迅速恶化。他说：“曾经有一段时间，外汇投资者会出售通胀一直高于其主要贸易伙伴的国家的货币。”

　　他在周三的研究简报中补充说：“我们最近在外汇市场上没有看到这种动态，因为通胀困境在G10之间是同步发生的。不过，随着事态发展变得更加特殊，环境可能会回到历史常态。”

　　如果未来通胀没有明显下降，包括在与其他国家衡量通胀的相对基础上，这尤其可能。

　　英国央行的预测将于5月更新，但其最新预测表明，通胀将在本季度迅速下降，年底前接近4%，最终下降相当一段距离低于2%的目标。