紧缩周期接近尾声，30年期美债的表现应该会优于股市

　　大卫·罗森伯格（David Rosenberg）以2005年发现房地产市场泡沫而闻名，是Rosenberg Research & Associates Rosenberg Research的首席经济学家和策略师。“随着美联储紧缩周期接近尾声，30年期美国国债的表现应该会优于股市。”罗森伯格表示，目前的股市反弹“相当垃圾”。

　　美联储自7月会议以来一直没有加息，市场预计美联储不会在下个月的最后一次美联储会议上加息。这是一件大事，因为从历史上看，暂停五个月不加息标志着美联储紧缩周期的结束。

　　如果美联储在12月的美联储会议上维持利率不变，“周期就结束了。下一步将是降息。“罗森伯格表示，这对债券来说是个好消息，因为利率下降将推动债券价格走高。

　　罗森伯格解释说，在美联储保持利率稳定的时期，30年期美国国债的表现明显优于股市。“在这段暂停期，债券和股票往往会一起反弹。但没有什么能比得上30年期国债，传统上，美国国债的平均总回报率为9%。“罗森伯格表示，这超过了标准普尔500指数7%的回报率和投资级债券和高收益债券6%的回报率。

　　这种出色的表现之所以重要，不仅是因为回报差异很大，还因为投资者在购买长期债券时承担的风险相对于股票较小。

　　罗森伯格对近期股市的反弹是否可持续持怀疑态度，因为这种飙升“相当垃圾”并且“缺乏基本面”。

　　罗森伯格表示，标准普尔500指数在过去10天里上涨了6%，这是在盈利指引疲软的情况下发生的，而且没有小盘股的参与。“我们看到那些被做空最多、资产负债表薄弱和无利可图的科技股的表现相当出色，”罗森伯格强调说，“两极分化的反弹，小盘股没有神韵，[表明]对经济势头的担忧。”

　　罗森伯格对经济的担忧包括每月增加的就业岗位稳步减少，以及失业率从4月份的3.4%跃升至10月份的3.9%，从周期低点跃升了50个基点。

　　罗森伯格警告说，“这确实是一个衰退信号。”