市场押注加拿大央行维持利率不变，但措辞可能偏向“鹰派”

　　投资者和经济学家预计加拿大央行周三（10月25日）将基准隔夜利率维持在5%不变，但官员们不太可能表示他们已经完成了目标。

　　调查显示，未来通胀的走势尚不确定，消费者和企业仍预计未来通胀率将会上升。受到密切关注的核心通胀指标（剔除了汽油等波动性较大的项目）维持在3.5%以上。

　　如有必要，加拿大央行行长Tiff Macklem不想做任何限制再次提高借贷成本的事情。

　　加拿大皇家银行（RBC）经济学家Carrie Freestone在电话中表示：“货币政策可能已经足够严格了。但我认为加拿大央行不会明确表示他们已经完成加息，因为如果以后需要继续加息，他们希望将这一选择留在桌面上。”

　　Macklem的任务是勾勒出通胀率（9月份为3.8%）恢复到2%目标的路径和时间表。加拿大央行将于周三在随附的货币政策报告中给出最新预测，官员们可能会在报告中讨论消费者面临的不利因素，他们正在限制支出以应对数十年来最高的借贷成本。

　　根据彭博社对经济学家的调查，预计加拿大未来三个季度国内生产总值年均增长0.2%。在此之前，4月至6月的三个月出现了意外的收缩。换句话说，如果预测正确，全年增长将陷入停滞。

　　尽管经济衰退的可能性不断上升，Macklem和利率制定委员会的其他五名成员也可能重申，宽松的货币政策还有很长的路要走。

　　隔夜掉期交易商似乎也同意这一点。市场并未消化从现在到明年夏天加息或降息的高可能性。经济学家则更加持怀疑态度：根据彭博社调查的中值预测，他们预计降息将于明年第二季度开始。

　　长期债券收益率的惊人上涨是一个因素，因为它导致金融状况趋紧。加拿大央行上次加息是在7月份，当时加拿大10年期国债收益率约为3.5%。现在已经超过4%了，抵押贷款利率正在走高。本月早些时候，麦克勒姆表示，虽然较高的收益率并不能替代紧缩的货币政策，但管理委员会“会考虑”。

　　平均而言，加拿大家庭的负债高于美国家庭，而且抵押贷款合约期限更短，这使得加拿大经济对加息更加敏感，也是加拿大央行首次宣布暂停加息远远早于美联储的原因之一。

　　加拿大劳动力市场正在增加就业机会，过去三个月失业率一直保持在5.5%（年初为5%）。然而，央行调查显示，劳动力需求正在放缓。

　　尽管如此，Macklem的任务是实现2%的通胀率。该银行在7月份的预测中表示，预计要到2025年中期才能达到这一水平，这就是即使在经济疲软的情况下也要保持紧缩政策威胁的原因。

　　多伦多道明银行 (TD) 证券部门首席加拿大策略师Andrew Kelvin表示：“如果他们最终因为收紧力度不够而导致通胀预期失控，我认为他们未来的工作会变得更加困难。它最终会产生更糟糕的经济结果。”