美联储政策前瞻：哈马克称无需紧急降息，通胀与中性利率成关键考量

　　来源：中国基金报

　　12月21日晚间，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，在美联储最近连续三次会议降息之后，她认为未来几个月没有必要调整利率。

　　哈马克此前反对近期降息，因为相比促使官员们在过去几个月累计降息0.75个百分点的“劳动力市场可能走弱”担忧，她更担心通胀仍处在偏高水平。哈马克今年并非联邦公开市场委员会（FOMC）的投票委员，但明年将成为有投票权的委员。

　　她在接受播客采访时说：“我的基准判断是，我们可以在当前水平维持一段时间，直到我们看到更明确的证据：要么通胀正在回落并接近目标，要么就业端出现更明显的走弱。”

　　哈马克称，上周公布的11月通胀数据可能低估了过去12个月的物价涨幅，原因是10月以及11月上半月政府停摆导致的数据采集出现偏差。

　　美国劳工统计局（BLS）报告显示，11月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%。但哈马克表示，如果对数据测量困难进行调整，通胀“更接近”市场普遍预期的2.9%或3.0%。

　　她说：“能重新拿到BLS的官方数据当然很好，但我仍会对它保持一定的保留态度。”

　　哈马克之所以担心降息，在于她认为所谓的“中性利率”（既不刺激也不抑制经济的利率水平）可能比市场普遍认为的更高，同时美国经济已具备在明年实现稳健增长的条件。中性利率无法被直接观测，只能通过经济运行状况进行推断。

　　她说：“在我看来，我们现在可能已经略低于”她所估计的中性利率水平，这意味着美联储当前的政策总体上可能在提供一定刺激。

　　哈马克还暗示，美联储没有必要调整当前的基准利率（目前区间为3.5%至3.75%），至少要等到春季。她表示，届时美联储将能更好判断：近期商品价格通胀是否会随着关税影响在供应链中逐步被消化而回落。

　　哈马克还说，她从企业界听到的反馈是，更高的投入成本——包括关税带来的成本上升——可能促使企业在第一季度进行更大幅度的提价。考虑到通胀在“过去大约18个月的大部分时间里，一直卡在接近3%的水平”，这让她感到担忧。