美元指数止跌反弹 人民币中间价报6.5046上调57点

　　4月21日，人民币中间价报6.5046，上调57点，上一交易日中间价报6.5103，在岸人民币上一交易日收报6.4953。

　　美元指数止跌反弹

　　美元指数止跌反弹，不过，随着美国国债收益率小幅下跌，美元可能感受到压力。

　　美元4月下跌，因美债收益率从上月创下的14个月高点1.776%回落。分析师表示，随着越来越多的证据表明，美联储收紧货币政策的速度将比市场预期的要慢，汇率和国债收益率双双下跌。10年期美债收益率跌至1.57%，此前在1.60%附近的狭窄区间内交投。

　　招商宏观：为什么美债收益率回落？

　　短期来看，全球疫情恶化、美国疫情不确定性上升，经济预期边际恶化，促使美联储货币政策预期边际转向宽松。自3月起，全球新增确诊人数开始出现上升，美国新增确诊暂停了下降趋势，且略有抬升。4月9日美联储主席鲍威尔在IMF和世界银行春季会议上表示，世界各国开展新冠疫苗接种的形势并不一致，这是经济复苏面临的风险；美国复苏发展不均衡，要看到通胀和就业的实际进展才会缩减QE；美联储需要保持对经济的支持，直到再也不需要为止；重申通胀只是暂时上升，有工具解决通胀太高的威胁。4月14日，鲍威尔在华盛顿特区经济俱乐部主办的线上活动中表示：当经济朝着去年12月订立的目标取得明显进展后，美联储将缩减资产购买规模，这很可能远早于央行考虑加息之前。此外，鲍威尔提到，大多数联储官员（此前）认为FOMC到2024年都不会加息，加息行动取决于经济所取得的进展，极不可能在2022年之前行动。

　　从鲍威尔的表态看，美联储对经济形势的判断也要考虑全球的情况，美国乃至全球疫情形势决定了流动性环境。一方面全球疫情仍然处于上升趋势，另一方面，美国疫情的改善已告一段落，新增确诊似有回升之势。当前疫情仍然对宏观场景有显着影响，原因在于经济渐进复苏的背景之下，“疫情恶化—经济前景不确定性加强—货币政策需要维持宽松”的传导路径意味着疫情决定了流动性及其预期的松紧，此前美国股债双牛，上涨美债收益率超预期回落，均基于此。当前资本市场对于主要国家央行、特别是美联储的政策取向异常关注，新兴经济体压力有望下降。

　　鲍威尔：美联储不会允许通胀“过分超标”或“长期超标”

　　鲍威尔表示，联储现在的目标是将通胀适度提高到2%以上，但不会允许通胀“过分超标”。

　　他解释称，通胀过低会对美国家庭和商业造成损害，也限制了美联储采取宽松政策对抗经济冲击的能力。他说美联储不寻求大幅超过2%的通货膨胀，也不寻求长期超过2%的通货膨胀。

　　对于斯科特的担忧，鲍威尔称，今年通胀率将小幅上升，这在一定程度上反映了经济走强带来的暂时性因素，美联储预计不会出现高通胀，但如果出现上世纪70年代那种压力，“我们有工具来应对”。

　　鲍威尔还试图减轻斯科特在信中表达的另一个担忧，即美联储购买债券将导致“史无前例的赤字支出和国会借款”。鲍威尔称，美联储购买债券的速度“与财政赤字的规模无关”，债券购买旨在保持宽松的金融状况和市场运作。