人民币中间价报6.3924，上调108点

　　10月25日，人民币中间价报6.3924，上调108点，上一交易日中间价报6.4032，在岸人民币上一交易日收报6.3903。

　　三大央行利率决议齐上阵 紧缩阵营或再壮大

　　本周市场将迎接来多个重磅数据和经济事件，包括美国三季度GDP、美国PCE、EIA、初请、个人支出、欧元区GDP、CPI等，央行方面，加拿大央行，日本央行和欧洲央行三大央行将公布利率决议，美联储进入噤声期，不发表任何讲话。

　　机构调查显示，大部分经济学家们认为欧洲央行将在2024年加息，但也存在提前加息的可能。虽然欧洲央行曾表示，近期的通胀飙升将是暂时的，并明确表示，在平均通胀率达到2%左右之前不会收紧政策，但金融市场预期明年晚些时候会加息。10月18日至10月21日开展的一项调查显示，经济学家们普遍认为欧洲央行在2023年底前不会加息，但在回答额外问题的经济学家中，有近90%（40人中有35人）的人认为加息的时间可能会早于预期。大部分经济学家认为，到2023年底，欧洲央行存款利率维持在-0.50%不变，维持主要再融资利率在0%不变。

　　美国高通胀阴霾不散 美联储加息进程或提前

　　今年以来，美国通胀水平持续位于高位。截至今年9月，美国消费者物价指数（CPI）已经连续5个月突破5%水平。美联储主席鲍威尔上周五公开表示担忧高通胀可能持续更长时间，必要时将采取工具控制通胀水平。此番表态被外界视为美联储明年或较预期更早开始加息。

　　瑞穗证券美国首席经济学家瑞修托表示，在薪资和通胀上升情景下，市场参与者正在重新评估货币政策前景，他们担心美联储加息时间或较现在暗示的时间要早。中信证券预计美联储或将在2021年11月开始进入紧缩周期，并在2022年6月完成，不排除在2022年底甚至是四季度首次加息。

　　两大因素支撑汇率稳定 人民币料张弛有度

　　对中国的外汇市场来说，今时不同往日，有两大显着变化对应对此轮美联储政策转向形成较大支撑：一是人民币汇率弹性已有所增强，可以更好地发挥自主调节作用。近年来，人民币汇率形成机制不断完善，汇率双向浮动弹性增强，外汇期权市场的有关指标也反映出当前汇率预期比较平稳。二是随着我国金融市场的稳妥有序开放，我国外债流入以境外长期投资者投资人民币债券为主，稳定性较高，衡量外债风险的主要指标都明显好于上一轮紧缩周期。

　　展望年底前的汇率市场，人民币兑美元汇率预计将围绕6.40附近窄幅波动，并不会持续单边升值或单边贬值。