人民币中间价报6.3943，上调136点

　　11月4日，人民币中间价报6.3943，上调136点，上一交易日中间价报6.4079，在岸人民币上一交易日收报6.3970。

　　通胀率处于30年高位 美联储将于本月缩减购债规模

　　美国联邦公开市场委员会在美联储开会后发表声明表示，将在“本月晚些时候”开始缩减购债规模。在此过程中，美联储目前每月购买的金额为1200亿美元，每个月将减少150亿美元，包括100亿美元的国债和50亿美元的抵押贷款支持证券。

　　委员会表示，做出这一决定是因为“自去年12月以来，经济朝着委员会目标取得实质性进展”。声明强调，美联储并未预设路线，必要时将对该流程进行调整。美联储此举符合市场预期。此前，美联储发出一系列信号，表示将开始逐步缩减应对新冠疫情的经济刺激计划。

　　鲍威尔：本周美联储会议重点是taper而非加息

　　鲍威尔重申，美国可能明年下半年实现充分就业，通胀在明年二、三季度回落，但供应瓶颈会持续到明年，taper速度在今年12月以后会根据形势改变。在近一个小时的记者会中，美联储鲍威尔赞扬了美国经济增速将在四季度重新抬头，仍预言明年二、三季度高企的通胀会回落，且强调“现在不是加息的时候”。

　　在评价美国经济走势时，鲍威尔称在新冠Delta变异毒株带领疫情卷土重来之际，第三季度实际GDP增长明显放缓，旅行和休闲行业重新受到重创，经济活动也受到供应瓶颈的限制，特别是在汽车行业。不过今年的总需求非常强劲，随着疫苗接种取得进展，四季度美国经济增长应会回升。在就业层面，鲍威尔称美国劳动力市场状况持续改善，对工人的需求仍然非常强劲，但也因疫情复燃而改善步伐放缓，8月和9月平均每月新增28万名非农就业，低于6月和7月平均每月约新增100万的步伐，就业增长放缓主要集中在对疫情最敏感的休闲、酒店和教育行业。

　　西部宏观：Taper靴子落地 算利空出尽吗？

　　对于不同资产来说，Taper靴子落地意义不同。1）对于美股而言，Taper仅为波动因素。今年1月6日美联储就在其12月议息会议纪要中提到年内经济向好后会开始削减QE，本轮Taper早已成为白天鹅，因此该事件自然不会对美股形成直接冲击。2）对于美元而言，明年贬值是大概率，Q4就有望迎来拐点。今年美联储偏鹰、欧洲央行偏鸽对美元形成提振。美联储Taper靴子落地后美欧货币政策紧缩节奏差对于美元的提振也基本告终。往后看，一旦欧洲货币政策正常化超预期，欧元就将反弹、美元也将重回贬值通道。3）对于美债来说，Taper靴子落地并不等于利空出尽。今年以来10年期TIPS收益率始终处于历史较低水平，仅在2-3月有过一段像样的反弹，目前仍处于疫后低位。这与2013-2014年情况并不相同，因此难有“利空出尽”之感。

　　东吴宏观：Taper落地后 加息还有多远？

　　美联储11月议息会议，taper“靴子落地”，缩减速度“留有余地”。每月150亿美元（100亿美元国债+50亿美元MBS）的缩减步伐，意味着这轮削减宽松的计划很有可能在2022年6月完全结束。不过对于明年缩减的速度，美联储依然“留有余地”，“如果经济前景发生必要的变化，美联储也准备好调整缩减速度”——可能放缓，也可能加快。

　　尽管taper落地，美联储继续咬定“通胀高企主要反映了暂时性因素”。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上暗示加息可能是滞后的——强调供给因素是当前通胀的主导因素，而”货币政策无法缓解供给约束”，三大美股继续刷新历史新高。不过，从利率表现来看，这并未打消市场对于2022年加息两次的“疑虑”。