财政扩张令加息存疑 日元结构性压力强化

　　周三（11月19日）亚洲时段，美元/日元守于155.30上方震荡，前一交易日一度创下9个月新高(155.73)，延续了10月初以来的加速上涨趋势。美元兑日元汇率维持强势震荡上行格局，日线连续收在155关口上方，加强了多头主导地位。

　　在亚洲时段交易中，日元维持弱势震荡，始终靠近自2月以来的低点。投资者对于日本央行未来的政策路径依旧缺乏明确指引，而首相高市早苗所坚持的财政扩张和低利率偏好，更强化了日元的结构性压力。

　　日本执政党内部的预算小组于本周提出编制规模超过25万亿日元的追加财政预算，以支撑首相的刺激计划。市场随即担忧，这将带来更高的国债供给，使40年期国债收益率冲上历史高位。

　　一位日本长期利率研究机构的分析师指出：“预算规模越大，国债供给压力越强，央行越难在短期推动加息。”

　　高市早苗近期强调，日本仍存在通缩回落的风险，并重申她希望通胀由工资增长驱动，而不是食品价格上涨等外部因素推动。

　　她唿吁央行继续配合政府刺激经济的努力，并明确表达对加息的抗拒。与此同时，日元的快速走弱也引发市场对政府干预可能性的押注。此类预期限制了空头进一步扩大仓位，使汇率的下行速度有所放缓。

　　此外，全球风险情绪走弱令避险需求略有回升，也为日元提供一定支撑。

　　美元/日元技术分析

　　尽管涨势加速，但从14日相对强弱指数(RSI)来看，该货币对在技术上尚未进入超买区域。这意味着若就业数据表现强劲，进一步降低美联储12月降息的隐含概率，美元对日元汇率可能继续上攻156.00及以上关口。

　　反之，若数据不及预期，则可能导致看跌反转。在此情境下，若美元兑日元跌破上升趋势线，可能引发更深层次的回调，下探152.00关口与50日指数移动平均线(151.87)区间。