国际能源“紧平衡”再生变 天然气期价创近14年新高

　　亚洲时段5月25日晚间，美国天然气期价创出了9.437美元/百万英热的历史新高，这也是自2008年以来的最高点。截至记者发稿，美国天然气期货7月合约报收于9.117美元。

　　多位分析人士告诉《证券日报》记者，今年以来国际能源供需在紧平衡状态下再度生变，以原油和天然气为主导的能源类商品价格波动较大，一方面是受国际宏观经济扰动，另一方面则是地缘风险的直接影响。目前国际能源类商品供需格局仍不稳定，尤其是欧盟各国正在调整对俄罗斯高度需求，能源类价格短期或难以平稳。以天然气价格为例，在库存下降和电力需求提升下，美国天然气价格仍将维持高位。

　　事实上，5月份以来天然气期价已经两次突破9美元关口；在亚洲时段5月6日，主力7月合约就曾创出了9.052美元/百万英热的记录，此后便承压回调，在4个交易日下探至6.521美元/百万英热低点。截至目前，天然气期价一直处于震荡攀升态势。

　　东证衍生品研究院能源首席分析师金晓告诉《证券日报》记者，美国天然气期价创出历史新高，主要原因是美国电力需求不断攀升，从而致使天然气价格被重估。今年前5个月，美国电力需求同比增加了4%，而作为重要电源供应的煤电和核电供应受阻，从而加剧电力对于天然气的需求度。

　　方正中期研究院首席石化研究员隋晓影向记者表示，美国天然期货7月合约升破9美元/百万英热关口，刷新近14年来历史新高，一方面，地缘风险加剧了全球能源供给紧张，亚洲及欧洲天然气买家加大了对美国天然气的购买，令美国天然气库存持续走低，目前美国天然气库存较去年同期水平下降约17%；另一方面，天气转暖也显著增加了天然气的发电需求。

　　今年以来，国际商品价格整体处于高位波动，尤其是能源类商品价格，原油和天然气为主的商品期价阶段性创出历史新高。分析人士表示，由于地缘风险的持续，全球能源类商品供需结构局部有所调整，这是能源类商品价格不断走高的主因。

　　金晓表示，欧盟各国主动减少对俄罗斯原油和天然气的购买，转向其他供应主体从而加剧能源现货市场的紧俏程度。俄罗斯原油和天然气产量在全球市场占比分别为10%和16%，在能源市场本就紧平衡状态下，俄罗斯能源出口对于稳定全球商品价格起到至关重要作用。目前，欧盟各国的能源类商品市场是通过挤出部分需求才达到再平衡状态，而其他主要能源输出国不存在短时间能大幅提升产能从而熨平供需缺口的能力。

　　银河期货能化投资研究部童川告诉记者，受地缘风险影响，欧盟各国对俄罗斯油气需求量进行了调整，从而推升了能源类商品价格，加之欧佩克和美国增产节奏缓慢，也使得原油供应再处偏紧状态。

　　“三季度欧美油品需求将进入季节性高位，同时随着全球疫情好转，国内油品需求触底反弹，对原油消费端也会有一定提振。”童川表示，中期来看，油价大概率还将维持高位震荡，国内市场建议关注原油下游低估值、低开工率的商品板块，寻找阶段性估值修复机会。

　　隋晓影认为，就国内市场来看，原油或与原油关联性较强的品种如燃料油、沥青和PTA等品种，短期仍可作为多配资产，而煤化工板块属性较强的乙二醇、聚烯烃等品种可作为空配资产。