黄金市场缺乏信心但前景仍可期，美联储转鸽可能只是时间问题

　　黄金市场继续保持坚挺，上周结束时金价略高于每盎司1750美元。美联储11月货币政策会议的会议纪要被认为有鸽派倾向后，再次向贵金属抛出了一根救命稻草。

　　会议纪要显示，多数与会者认为，很快放缓加息步伐可能是合适的。这一消息有助于巩固人们对美联储下个月将加息50个基点的预期。

　　尽管黄金市场维稳，守住关键的支撑位，但投资者似乎仍不愿大举做多。缺乏信心并不令人惊讶，因为整个夏天其他的美联储转向传言已经让投资者焦灼不已。

　　尽管美联储正准备放慢加息步伐，但许多市场分析人士指出，这并不是转向。市场仍然认为联邦基金的终端利率将高于5%，没有人知道利率将在这一水平维持多久。

　　对黄金而言，这仍是一个艰难的环境。不过，即使金价被限制在1800美元左右，仍需注意的是，尽管面临强劲的逆风，黄金的表现仍将强于大盘，且仍是分散投资组合的重要工具。

　　法国兴业银行对黄金的展望可能是最健康的。该行在新年前对其多资产的投资组合进行了一些重大调整，现在它在债券上的权重很大。与此同时，其只对黄金配置进行了轻微调整，现在黄金占其投资组合的比例从7%降至6%。

　　尽管该银行预计金价明年将走低，但他们仍认为持有黄金有价值。

　　分析师表示：“在一轮此类政策收紧之后，系统性风险是一个普遍特征。在我们看来，持有黄金和瑞士法郎（CHF）有助于稳定投资组合的波动性。”

　　经济面临的系统风险只会继续增加。上周，Crescat Capital的投资组合经理Tavi Costa指出，整个美债收益率曲线的70%现在是倒置的。他补充说，每次突破这一门槛，很快就会导致经济衰退。

　　具体来说，两年期国债收益率目前比十年期国债收益率高出71个基点，这是40多年来反向收益率曲线上最大的差额。

　　Tavi指出，即使金价下跌，投资者也不能忽视黄金的稳固价值和潜力。

　　由于市场存在如此多的不确定性，一些分析师表示，美联储从缓慢的紧缩转变为彻底的削减只是时间问题。