通胀上升打击降息预期 经济学家仍坚持认为加央行首降或在4月

　　本周公布的通胀数据对那些期待加拿大央行尽早降息的人来说，并非好消息。12月份的消费者价格指数（CPI）实际上上升至3.4%，对央行控制物价上涨的努力造成了明显的冲击。

　　虽然整体增长速度的上升在预期之内，但值得注意的是，去除波动性的措施也出现了增加。加拿大央行偏好的消费者物价指数调整和核心利率中值均上升超过了预期。

　　TD Economics的董事总经理Leslie Preston在报告中表示：“如果你正在寻找预示降息迫在眉睫的数据，这并不是你想看到的。”他还强调：“12月的通胀报告显示，让通胀回到2%的最后一段路程是最为困难的。”

　　这一数据使得市场推迟了对加拿大央行在4月至6月期间首次降息的预期。这是在央行周三做出决策之前的最后一次通胀数据，预计央行将基准利率维持在5%。

　　尽管如此，包括道明银行在内的一些经济学家依然坚持提前降息的看法，他们认为，即便通胀未完全达到目标，但到了初春时，经济已足够冷却。

　　Preston指出：“正如央行行长麦克勒姆去年12月所说，加拿大央行并不需要看到2%的通胀率才开始货币政策正常化，而是要对实现这一目标有信心。”

　　RSM Canada的经济学家Tu Nguyen也认为，央行最早可能在4月份降息。他说：“考虑到经济已放缓至几乎停滞的状态，而目前通胀主要由住房驱动，长时间保持高利率并不利于经济。”

　　在通胀数据公布后，凯投宏观调整了其预测，将首次降息的时间从3月推迟到了4月。

　　资本北美的副首席经济学家Stephen Brown表示：“鉴于目前经济疲软，我们仍然认为尽早降息更为妥当。”尽管通胀数据存在一定的粘性，他预计央行在周三会下调经济和消费者价格指数（CPI）的预测。

　　Brown指出，尽管红海袭击可能引发担忧，但运输成本的上涨不太可能“推动通胀”。他还提到，自央行上次货币政策报告将油价定为85美元以来，油价已跌至72美元。

　　12月的通胀报告显示，住房成本是推动价格上涨的主要因素，其中抵押贷款利息成本上涨了28.6%，租金上涨了7.7%。

　　Brown表示：“如果没有租金和抵押贷款成本，核心通胀已接近大流行前的正常水平。”他认为，加拿大央行的政策导致了抵押贷款成本的上升，而对租金上涨无能为力，这主要是由于移民激增所致。

　　他称：“这些因素都给央行造成了困境。央行要么接受租金通胀高于疫情前水平，要么将利率维持在较高水平足够长的时间，以造成更严重的经济衰退，并进一步压低非住房通胀。”

　　Brown还指出，选择后者可能会加剧住房短缺问题，因为较高的利率已经阻碍了多伦多等吸引大量移民的城市的新房开工。并预计，央行将很快改变态度，重点关注经济疲软和通胀放缓，但周三可能还为时过早。

　　他表示：“我们预计，在宽松周期中总共会削减200个基点，将政策利率降至3%，尽管这一水平现在可能要到2025年初而不是2024年底才能实现。”